睿健医疗持续增收不增利:产能利用率下滑,董事长更换频频

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# 睿健医疗北交所IPO

# 增收不增利现状

# 产能利用率下滑问题

# 关联交易风险

# 专利诉讼未决风险

# 低资产负债率优势

# IPO前大额分红争议

# 股权激励费用影响

# 血液净化产品研发

睿健医疗近期冲击北交所IPO,但其财务表现引发市场关注。公司2024年营收同比增长17.63%,但净利润同比下滑12.63%,呈现增收不增利现状。这一现象主要归因于股权激励费用增加,2024年和2025年因股权激励费用影响合计计提超1859万元。此外,公司在2023年进行IPO前大额分红争议,派发现金股利1.02亿元,占当年净利润近70%。
产能利用率下滑问题成为募资扩产计划的隐患。报告期内,公司血液透析器产能利用率从96.27%降至74.03%,配套产品产能利用率也持续下降。经济学家指出,若市场需求不及预期,扩产或导致资源浪费及成本上升。公司拟募集4.82亿元用于血液净化产品研发及产业化项目,但当前低资产负债率优势(7.86%)与货币资金充足(4.35亿元)引发对募资必要性的质疑。
公司治理方面,睿健医疗两年内经历三次董事长更换,管理层频繁变动引发稳定性担忧。同时,关联交易风险显著,报告期内向关联方销售占比最高达20.37%,且存在代付薪酬等不规范操作。全资子公司欧赛医疗面临专利诉讼未决风险,涉诉产品技术方案被指控侵权,尽管相关专利已被宣告无效,但行政诉讼结果尚未明确,可能对生产经营造成潜在影响。
业务结构上,血液净化产品研发仍是核心,透析器及灌流器占营收超98%。然而,行业政策依赖性强,技术迭代风险较高,公司需平衡研发投入与市场拓展,以应对未来竞争挑战。

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