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桥水认为,全球市场将进入金融环境紧缩的第二阶段,重要的是金融环境是否达到预期的紧缩水平。当前市场处于不寻常阶段,经济状况变化并非最大驱动因素。考虑到通胀、工资增长过高以及劳动力市场条件强劲等因素,宽松政策不合理。未来展望中,债券需求将来自私营部门投资者支撑,美国政府借贷量将上升到非常高水平。小水团队预计股市相对于债券失去竞争力,并指出人工智能和大语言模型突破可能提高生产力。若实现生产力大幅持续增长,则更低通货膨胀率和更高实际利率可持续存在。然而,为实现新均衡水平,债券收益率仍需上升。


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