雪球20260224 投资策略新思考

中国增量市场占比从80%萎缩至10-20%，成长股投资逻辑发生根本变化。地产产业链出现崩塌，消费降级现象首次出现，少子老龄化对经济产生深远影响，互联网流量见顶导致传统牛股集中营失效。
新能源发电和电动车领域出现产能过剩，半导体国产替代面临百倍估值压力。人工智能依赖算力基建，但存在泡沫风险。分红思维从可选项变为必选项，5%股息率加业绩不衰退成为分红股投资标准，分红可持续性是核心考量因素。
在存量行业中，能源、类公用事业和隐形冠军等板块值得关注。增量机会需聚焦供给有约束、需求有增长领域，通过国际化、隐形冠军和垄断特质三大关键词寻找优质标的，垄断特质是超额利润的核心来源。
成长股过度定价问题突出，科技股面临杀估值和熊市双重系统性风险。资产配置需构建分红防守与成长进攻的组合，低利率时代要求投资者理性追求10%回报率，严格规避地产和集采等减量行业。
业绩持续增长是资本市场第一性原理，投资应聚焦解决个人现金流、资产配置与保值增值等理性目标，避免低概率投机行为。