中国股市成交额与市值的天花板到底在哪里？

中国股市成交额与市值的天花板到底在哪里？

从两融余额规模进行分析，目前A股两融余额已经突破2.8万亿元，创出了历史新高水平。上一轮A股牛市，两融余额的最高数值约为2.3万亿元，占当时A股流通市值约为4.5%。如果按照4.5%的流通市值计算，那么这一轮A股牛市所需要的两融余额规模应该在4.5万亿元以上。换言之，A股两融余额仍然存在50%以上的提升空间。

从股市日均成交额分析，上一轮A股牛市的日均成交额约为1.5万亿至2万亿元，15年杠杆牛市的最高成交额约为2.27万亿元。如今，时隔十年时间，A股市场最高成交额约为3.94万亿元，股市日均成交额约为2.5万亿至3万亿。

2015年，A股对应的流通市值约为55万亿元，按照当时A股最高成交额2.27万亿元计算，则占当时流通市值的4.45%。当前，A股流通市值接近110万亿元，按照当前A股最高成交额3.94万亿计算，占当前A股流通市值约3.6%。

换言之，如果按照4.45%的比例计算，那么当前A股市场最高成交额应该在4.9万亿元左右，合理日均成交额约为4万亿元。

最后，我们再引入巴菲特指标进行分析，判断当前A股市场的估值水平是否合理。

简单来说，巴菲特指标是股市总市值与GDP的比值。按照当前A股市场的总市值与2025年的GDP数据进行计算，巴菲特指标所对应的数值约为86.3%，按照2026年5%左右的GDP增速计算，则巴菲特指标所对应的数值约为82%。

82%的数据，在巴菲特指标里，属于合理的估值水平。当数值大于90%，才属于偏高的估值水平。即使如此，距离115%的估值高低分水岭仍然有比较大的差距。

这一期节目，我们深入剖析中国股市成交额与市值的天花板，欢迎收听！