市场明明反弹了，为什么高盛却判断资金还没回来？【知新篇05】

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最近中国市场明明已经反弹了，但很多人的真实感受却不是松一口气，而是下意识地不太敢信。因为过去这段时间，大家见过太多“刚涨一点、看起来像要好了，结果后面又掉回去”的场面。

这一期，我们就结合高盛最新的中国周报，去拆开一个非常关键、也很容易被一句话讲糊的问题：为什么价格已经先动了，但资金却还没有形成一致性回流。节目会把对冲基金资金流、仓位口径，以及北向、南向这些不同数据一层层拆开，也会讲清楚，后面真正值得继续盯住的几个观察点到底是什么。

🔍 节目亮点

1. 这轮市场反弹，到底有哪些边际变化在支撑
2. 为什么指数上涨，不等于资金已经一致性追认
3. 高盛周报里的对冲基金资金流口径，到底能说明什么，不能说明什么
4. gross allocation 和 net allocation 到底该怎么理解
5. 北向和南向资金，为什么没有在这一周一起顺着反弹追进去
6. 监管开始约束价格战，为什么是个重要信号，但还不能直接等于利润修复
7. PPI 转正为什么是积极变化，却还不足以直接说明全面复苏已经到来
8. 对普通投资者来说，后面最值得继续跟踪的三个变量到底是什么

⏱️ 节目时间码
00:41 市场明明涨了，为什么很多人还是不太敢信
02:00 这一周的反弹，到底在交易什么
03:37 高盛说“资金还没回来”，第一层到底指的是什么
05:26 gross allocation 和 net allocation 该怎么看
07:16 北向和南向，为什么没有一起追认这轮反弹
08:45 为什么资金的回流，往往会比价格反弹更慢
10:28 接下来判断这轮反弹含金量，要继续盯住哪三个变量

📚 参考报告
Goldman Sachs，《CHINA WEEKLY KICKSTART》，2026年4月11日。

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