金价越跌，央行越买！黄金二次点火，信号来了？

近期金价从高点下跌近三成后，出现回升走势，创下近半年最大单周涨幅，国内黄金市场也出现资金明显流入。在此过程中，出现了普通人抛售黄金，央行增持黄金的反差行情，中国央行已连续21个月增持黄金，且呈现金价越跌增持力度越大的特点，当前黄金储备已升至7608万盎司。
过去半年金价下跌，主要受三股力量压制。第一是美联储，因通胀抬升叠加美联储释放鹰派信号，市场升温美联储加息预期；黄金本身不生息，利率上行会提升生息资产的性价比，压制黄金价格。第二是油价，油价上涨后，全球购油成本增加，资金多从流动性较好的黄金抽离，推 low 金价下跌。第三是人工智能，人工智能赛道体量较大，吸引大量资金从黄金市场流入科技赛道，历史上互联网浪潮时期也曾出现类似资金抽离黄金的情况。
近期黄金上涨，源于日元汇率崩盘后出现的新变化。日元跌至近40年低位后，美日时隔28年联手干预日元汇率，此举本质是为减少日本抛售美国国债。当前美国国债总规模已突破40万亿美元，境外投资者持有美国国债的占比自2012年峰值后持续下降，美国新国债更多依赖境内机构接盘，叠加美国国债发行高峰期到来，市场对美国信用的信心下降，这种宏观环境利好黄金价格。
央行买黄金和普通人买黄金的目标不同，普通人博弈金价差价，央行买黄金是为了外汇储备的安全配置，各国央行逐步减少美国国债持有后，多选择增持黄金。长期来看，黄金更适配长期价值投资，短期浮亏不改变长期配置价值。