E333. 春晚带火宇树H1，人形机器人投资热 | 谷歌、英伟达等科技动态

人形机器人商业化挑战与投资趋势
人形机器人领域投资热度高涨，2024年至2025年一季度融资规模显著增长，超千万元级融资达64笔，其中近半数超1亿元。优必选作为行业代表，虽营收增长但尚未扭亏，2024年仅交付10台人型机器人，商业化面临技术路线争议及价格战压力。国产化替代进程加速，核心部件成本下降或缓解盈利难题，但短期内收支平衡仍存挑战。
腾讯AI战略调整与资本配置争议
腾讯2025年Q4业绩受AI转型影响未达预期，港股股价下跌近4%。市场对其资本开支与回购计划分歧显著，精算ROI配置思路遭质疑。海豚君分析认为，腾讯需加速布局超级agent入口以应对巨头竞争，但美元储备压力和关税风险可能制约其AI投入节奏。
MiniMax业务短板补足与场景拓展
MiniMax通过收购深圳录影科技和调整产模议题思路，试图补齐B端业务短板。其技术路线突破传统Transformer架构限制，多模态应用场景如Taki、星野等产品已实现7000万美元年收入，但轻量级B端策略仍需时间验证。
英伟达关税影响应对与市场风险
英伟达因美国放弃AI芯片出口禁令扩散计划，股价大涨超18%。然而，地缘政治风险及中国国产AI芯片采购增加对其高端芯片销售构成潜在威胁。关税大战中部分半导体产品获豁免，H20芯片在华售价或小幅上涨，但替代风险与研发投入压力仍存。
Google Cloud AI新模型发布与行业变革
Google Cloud Next 25大会发布近20项AI更新，包括Gemini 2.5 Flash、ARA协同协议及超一流视频生成模型VOR。第七代AI芯片Ironwood TPO性能提升显著，AI应用案例覆盖601个场景，进一步巩固其在多模态AI领域的技术领先地位。