喜临门业绩承压显著:门店减少销售费用连年狂飙,被券商下调盈利预期

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# 家居行业业绩承压

# 床垫销售费用增长

# 家具门店数量减少

# 券商下调盈利预期

# 床垫企业营收下滑

# 家居净利润同比下滑

# 床垫业务营收增长

# 线上电商销售增长

# 线下零售业务下滑

# 研发费用率下降

喜临门作为国内床垫行业龙头,2024年面临显著的家居行业业绩承压,营收与净利润同比双双下滑。全年营收87.29亿元,同比微增0.59%,但规模净利润同比减少24.84%,创近10年增速新低。其中,床垫业务营收增长5.05%,但软床、沙发等核心品类因代工业务收缩及销量不佳出现下滑,木制家具则受益于外销业务增长,海外收入占比提升至24.73%。
线下零售业务下滑与线上电商销售增长形成鲜明对比。2024年线下经销商收入同比减少12.85%,而线上销售增长9.88%;2025年一季度线下零售进一步下滑10.8%,线上则同比增长29.1%。渠道表现分化背景下,公司床垫销售费用增长持续攀升,销售费用率较2019年提升4.76个百分点,但研发费用率同期下降0.65个百分点,费用投入与业绩改善未形成正相关。
尽管喜临门提出“五个强化”策略,包括强化销售能力、降本增效及创新变革等,但券商仍下调其盈利预期。天峰证券将2025年净利润预测从5.7亿元调至4.25亿元,国泰海通证券亦下调目标价至18.81元。分析认为,短期行业需求疲软及竞争加剧或持续影响利润释放,但公司凭借线上渠道优势及海外布局,长期仍具增长潜力。

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