红星冷链清仓式分红三年高达2亿：毛利率剧烈波动，偿债能力偏弱

红星冷链近期递交港交所上市申请，披露其IPO前三年累计清仓式分红金额达2亿元。2022至2024年，公司净利润合计2.37亿元，但现金储备大幅减少，截至2024年末现金及等价物仅3602万元，同期流动负债总额1.35亿元，流动比率持续偏低（0.6），偿债能力风险偏高。
公司业务以冷冻仓储服务占比为主（2024年营收68.5%），但毛利率波动剧烈，核心业务冷冻仓储服务毛利率从60.5%降至54.4%。报告期内，公司在中国中部地区冷冻食品交易及仓储市场份额分别排名第二和第一，但行业分散化态势显著，前五名企业合计市场份额不足10%。
财务风险方面，供应商集中度超八成，2024年五大供应商采购额占86.4%，最大单一供应商占比48.1%，存在供应链依赖风险。同时，公司存在累计约1520万元保险及公积金欠缴款项，叠加流动比率持续偏低（低于1），营运资金压力加剧，可能影响日常经营。
股权结构高度集中，控股股东合计控制70.97%股份。此外，公司银行借款规模逐年上升，截至2024年末达2.08亿元，实际年利率2.05%-2.65%。专家指出，大额分红后现金储备大幅减少，叠加短期债务压力，可能进一步推高偿债能力风险。