雅图高新第三方回款每年数千万：产能利用率提升，研发费用率弱同行

雅图高新材料股份有限公司北交所IPO审核进入第二轮问询阶段，广发证券担任保荐机构。审核问询函重点关注境外第三方回款增长合理性及内控制度有效性。报告期内，公司第三方回款金额逐年增至4124.83万元，涉及外汇管制、客户资金安排等因素，但未与可比公司类似情况，引发监管对交易真实性的核查。
公司主营业务为高性能工业涂料，境外销售收入占比超50%，覆盖90多个国家。尽管第三方回款金额占营收比例降至8.60%，但部分客户未提供付款凭证，存在统一客户对应多个第三方付款的情况。公司称已完善内控制度，第三方回款与外汇政策相关，不存在利益安排。
产能利用率方面，油性涂料生产线接近满负荷生产，水性涂料产能利用率从45.30%提升至70.39%。募投项目拟扩建水性涂料产能，但问询函质疑下游市场未变动时扩建合理性，需防范产能闲置风险。研发费用率持续低于行业平均水平（3.30% vs 同行业7.26%），公司解释为聚焦汽车涂料领域，而同行应用领域更广，研发投入差异显著。
审核问询函还要求公司说明油性涂料满负荷生产的表述准确性，并论证募集资金规模与项目必要性。公司回复中强调销售网络稳定性及境外政策无重大变化，但研发投入强度与产能扩张匹配性仍是外界关注焦点。