汉桑科技业绩大起大落：两年分红5.6亿再补流2.8亿，产能利用率起伏不定

汉桑科技近期冲刺IPO引发市场关注。公司报告期内业绩大幅波动，2023年营收同比下降25.60%，净利润下滑27.55%，2024年上半年虽恢复增长，但境外收入占比高（超97%）和美元结算风险显著，汇兑损益对净利润影响达-7.24%至-10.74%。
大客户依赖风险凸显，2024年对第一大客户Tony's GMBA的销售收入占比升至52.87%，客户集中度持续提升。尽管双方合作超10年且客户业务增长稳定，但美国新关税政策可能导致产品售价或采购量下降，进一步加剧业绩不确定性。
巨额分红争议成为监管焦点。公司在2020-2021年累计分红5.6亿元，远超同期净利润1.73亿元，实控人夫妇通过高比例股权集中（发行后仍控70%）获得大部分收益。2023年募资计划中2.8亿元用于补流，被质疑存在“清仓式分红后让市场买单”的圈钱嫌疑。
产能利用率波动显著，2023年降至46.65%的历史低位，但招股书未明确解释原因。公司称产能动态调整依赖订单量和工人熟练度，但募投项目拟新增产能与当前利用率不匹配的问题仍需进一步验证。