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江苏首富陈建华夫妇控股的恒利集团,通过跨界并购操作试图挽救旗下上市公司松发股份。松发股份因连续亏损及营收不足3亿元触发退市风险警示,但其控股股东恒利集团作为中国制造业民营企业500强营收排名前三的巨头,迅速推动跨界并购恒利重工。恒利重工为全球造船龙头,2024年净利润同比增长30倍,并获地中海航运超200亿元订单,其业绩承诺显示未来三年累计净利润不低于48亿元。
恒利集团以纺织、化纤、石化等产业链布局为基础,2018年入主松发股份后多次尝试业务转型未果。此次将恒利重工注入松发股份,旨在通过资产置换提升市值。尽管恒利重工当前资产负债率达82.6%,远超行业平均水平,但其造船龙头订单增长和母公司支持为其上市提供信心。
此次跨界并购成为2024年并购新规后首单过会案例,凸显监管对高成长性传统行业的支持。然而,松发股份若重组失败,将面临退市风险,恒利集团8亿元收购的壳资源可能失效。恒利重工业绩承诺的可行性分析显示,其承接的230亿元订单为兑现目标提供保障,但高负债和资金压力仍是潜在挑战。


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