千亿级AI项目叫停 “星际之门”崩塌了？

星际之门项目停滞与关税影响
由OpenAI、软银和甲骨文联合发起的千亿美元级AI基础设施项目“星际之门”陷入停滞。美国加征关税导致数据中心建设成本上涨5%-15%，服务器机架、冷却系统等关键组件面临更高关税压力，进一步加剧AI基础设施项目的财务负担。软银作为主要投资方，因债务融资挑战和资本成本上升，未能推进项目融资模块，与金融机构的谈判陷入僵局。
经济衰退与市场竞争压力
全球经济衰退风险抑制了数据中心需求，叠加AI模型价格战风险，投资者对大规模AI基础设施的盈利能力产生疑虑。中国初创公司Big Sak等低成本模型的涌现，削弱了OpenAI项目的稀缺性优势，导致市场对其长期收益信心下降。软银通过愿景基金组建专门团队继续推动项目，但OpenAI近期宣布将优先投资海外基础设施，分散了资源投入。
合作方分歧与融资结构调整
微软作为星际之门的重要发起方，因主营业务不受关税波及，对硬件基建的投资态度趋于谨慎。项目融资计划依赖软银提供的少量股权（10%-20%）和大量债务融资（包括夹层债券），但关税不确定性和债务投资者风险回避导致谈判受阻。甲骨文和穆巴达拉旗下MGX等支持方仍在争取金融机构参与，但当前经济环境使养老基金、保险公司等潜在投资者持观望态度。