为什么年轻人越来越不敢花钱了？

7月主要经济指标全线走弱，其中消费增速明显回落，7月社会消费品零售总额同比仅增长0.6%，较上月回落0.4个百分点。汽车、地产链条相关消费均表现低迷，仅通讯器材、部分服务消费保持增长，通讯器材的增长更多由硬件涨价驱动，并非真实需求回暖。
固定资产投资降幅持续加深，三大投资领域全线下行。基建投资受灾害天气、地方财力约束、资金支撑力度减弱影响降幅扩大；制造业投资向少数高景气行业集中，受有效需求不足、设备更新红利递减、盈利分化影响整体放缓；民间投资降幅扩大，企业对未来预期偏悲观，不愿扩大资本开支。房地产开发投资降幅进一步扩大，1-7月同比下降19.2%，7月单月降幅达27.4%，新房、二手房价格延续下跌，市场销售、开工拿地均表现低迷，整体资金来源缩水，房价尚未企稳，居民信心未明显改善，趋势性拐点仍需较长时间。
就业市场出现恶化，全国城镇调查失业率较上月上升0.2个百分点至5.2%，失业压力主要集中在年轻群体，青年失业率处于高位，叠加高校毕业生数量创新高、人工智能替代初级岗位，青年就业问题突出。价格表现不容乐观，CPI同比涨幅大幅回落至0.5%，为6个月来低点，PPI同比涨幅也有所回落，持续疲软的价格可能加剧内需疲软，形成恶性循环。
出口保持中高速增长，7月以美元计出口总额同比增长23.9%，汽车、电子行业对出口增长贡献突出，装备制造业、高技术制造业及AI相关产业保持较高增速，但少数行业高增长难以掩盖多数传统行业的低迷，当前经济增长仅靠出口拉动，更容易受外部需求波动等因素影响，风险较高。出口强劲带动外汇储备增长、人民币汇率同步走强，为避免人民币过快升值削弱出口竞争力，央行放缓人民币升值步伐，人民币汇率管控难度增大，汇率政策处于平衡状态。
7月新增信贷出现负增长，同比少减规模超预期，居民端和企业端贷款均缩水，居民提前还贷规模大于新增贷款，居民收入预期走弱，主动降杠杆缩减消费，年轻人越来越不敢花钱，形成负向循环；传统领域缺乏贷款需求，新兴行业多依赖股权融资，银行资金充裕但投放困难，实际利率仍有下行压力，银行净息差收窄，业绩压力增大。
当前可用政策工具有限，后续刺激政策力度大概率有限，仅能托底难以拉升，整体来看通缩风险卷土重来，本次宏观数据下滑与经济转型交织，复杂程度较高。