早观察｜成本或增9亿，苹果还有多少红利可吃？

苹果2025财年第二季度营收达953.6亿美元，净利润247.8亿美元，超出市场预期。iPhone收入表现稳健，但大中华区营收下滑3%，主因华为、vivo等本土品牌竞争加剧，导致苹果在华智能手机出货量同比下降17%，市场份额跌至第三位。相比之下，日本市场增速达16%，得益于运营商主导的销售模式和高额补贴，苹果以低价策略巩固优势，成为华米OV难以突破的腹地。
库克在财报会议中提到，当前全球关税环境若维持现状，苹果本季度成本或增加9亿美元。尽管已通过提前备货和争取关税豁免缓解压力，但关税阴云持续笼罩，未来成本不确定性加剧，导致股价盘后下跌超4%。若关税落地，成本增幅可能远超预期。
AI领域进展成为另一焦点。苹果AI iPhone相关功能屡次跳票，新版Siri推迟至2026年，市场对Apple Intelligence的期待降温。AI部门人事调整频繁，原负责人因开发效率不足被撤换，团队转由Vision Pro项目负责人接管，凸显苹果在AI布局上落后于谷歌、微软等竞争对手。
此外，苹果宣布回购1000亿美元股票并提高股息，试图稳定投资者信心。然而，关税压力加剧叠加AI创新乏力，苹果需在成本控制与技术突破间寻求平衡，以应对市场竞争和政策风险的双重挑战。