早行业｜黄金也该歇歇了？

黄金价格突破历史新高
国际金价于3月14日突破每盎司3000美元关口，带动国内黄金品牌零售价攀升至每克900元以上。尽管黄金上涨对部分企业业绩形成压力，但其上涨动力主要源于多重风险事件的叠加，包括特朗普关税政策加码、俄乌和谈不确定性以及美国经济衰退风险加剧等因素。
美国经济与政策扰动
美国一季度GDP增速预测从正增长转为-2.4%，财政赤字规模突破36万亿美元，加剧市场对经济衰退的担忧。特朗普针对钢铁、铝等商品加征关税至50%，试图提振国内制造业，但政策扰动进一步放大市场避险情绪。同时，美国2月CPI增速放缓至2.8%，虽缓解美联储加息压力，但降息节奏仍受制于经济韧性预期。
黄金定价逻辑与长期风险
短期金价上涨由地缘冲突和关税政策引发的避险情绪主导；中期受供需及美联储政策影响；长期则与通胀水平和财政赤字挂钩。若美国通过AI技术实现再工业化并提升生产率，可能缓解赤字压力，终结黄金牛市；反之，若AI技术未达预期，黄金或迎来长期上涨。当前市场对黄金结构性牛市仍持乐观态度，但需警惕短期回调风险。