春晖财智道250310 一 汇顶科技收购失败？

3月4日，汇顶科技宣布终止收购云英股科技的计划，原因是交易双方在交易对价谈判分歧上未能达成一致。云英股科技是一家专注于Micro OLED显示驱动芯片设计的企业，其产品应用于智能手机及AR/VR设备，但2022年至2024年前三季度持续亏损，累计净亏损超5亿元。此次并购重组失败案例反映出估值差异导致失败的核心矛盾——买方不愿高价收购亏损资产，卖方因股东持股成本较高拒绝低价出售。
云英股科技曾计划通过IPO上市，但因IPO市场政策调整受阻，转而寻求与汇顶科技重组。其股东涉及56家机构，多轮融资导致股东持股成本攀升，进一步加剧了科技企业收购难点。汇顶科技作为上市公司，需兼顾监管审批及股东利益，难以接受高估值收购亏损资产，且交易需包含并购业绩承诺风险条款，导致谈判破裂。
从投资者角度看，此次事件揭示了并购重组规模影响规律：大规模收购因估值分歧更难成功，股东数量多、科技含量高的标的谈判复杂度更高。此外，上市公司自身资产质量、被收购方股东诉求差异及行业技术门槛均会影响交易结果。这一案例为关注科技企业收购难点的投资者提供了实际参考，强调需审慎评估并购标的的财务健康度、股东结构及市场环境。