318 复盘

股市复盘与量能分析
今日复盘显示，横科股价表现强劲，接近历史新高，但略逊于中概股的美股新高走势。A股市场因量能不足持续疲软，缺乏核心互联网巨头的支撑，仅有腾讯、阿里等具备云计算业务的头部企业表现稳定。运营商板块中，联通的资本开支下降策略释放利润信号，但央企属性限制其增长空间。耀明业绩断层增长成为亮点，但需警惕财报期对股价波动的影响。
债市波动与机构行为
短债收益率逐步企稳，买方机构已从1.85%收益率水平开始布局；而长债利率则因基民赎回压力出现雪崩式调整，尤其30年期国债ETF受杠杆效应影响波动显著。银行理财和保险机构趁机低吸债券，缓解资产化压力。高盛报告触发市场空单集中平仓，类似924行情中CTA中性量化策略因空单对冲失败引发的流动性风险。
债市供需与资产配置逻辑
当前债市核心矛盾在于供需失衡：债券基金因净值波动遭遇基民赎回，导致被动抛售；而银行和保险机构基于分红险收益率承诺，逢低增配高息债及港股高息股。股债跷跷板效应近期有所显现，但国债ETF的弹性受制于利率预期，短期涨幅或有限。
量化策略与市场情绪
市场对资本开支预期的博弈加剧，例如腾讯等企业的云业务投入可能成为关键变量。量化策略中的空单平仓行为反映机构对波动率上升的担忧，需结合真实波动率与政策信号判断后续方向。整体来看，债市短期企稳但长端风险未消，股市则依赖量能修复与龙头业绩支撑。