华尔街“灵魂拷问”：油价究竟能涨到多高？|2026-03-20

伊朗战争爆发导致国际油价急升，从2026年初的60美元/桶涨至100美元以上。华尔街机构警告油价可能进一步上涨，其最终走向取决于霍尔木兹海峡封锁持续的关键变量。伯恩斯坦能源团队围绕海峡封锁时长构建了三种情景模型。
在基准情景中，若封锁维持一个月，布伦特月度峰值约100美元/桶，2026年年均价格80美元，需求萎缩30万桶/日。中度情景下，三个月封锁使价格峰值攀升至140美元，年均价格100美元，需求萎缩100万桶/日，将引发全球经济衰退。极端情景中，六个月封锁导致价格峰值达170美元，年均价格120美元，需求萎缩230万桶/日，接近2008年金融危机水平。
全面封锁造成日均供应缺口高达1530万桶，当前实际冲击约为1000万桶/日。尽管存在战略石油储备等库存缓冲机制，约5.5亿桶的缓冲规模仍不足以弥补长期封锁的累计供应缺口。替代路线如阿联酋东西管道也面临伊朗攻击风险，缓解效果存在不确定性。
摩根大通警告称，布伦特当前稳定是假象，与迪拜原油形成逾55美元的价差风险。支撑布伦特稳定的区域库存缓冲、定价结构偏差和政策干预均属短期因素，一旦大西洋盆地库存耗尽，布伦特将被迫向上补涨。
市场整体仍倾向于短暂冲突情景，油价隐含区间约为80-100美元，长期价格70美元，尚未将衰退风险纳入定价。市场参与者关注的核心变量是霍尔木兹海峡何时重开，这将决定2026年全球油价的最终走向与上限。