全球市场最关注的一份财报出炉|2025-08-28

英伟达2026财年第二财季财报表现分化
英伟达披露2026财年第二财季财报，营收同比增长56%至467.43亿美元，略超市场预期，但数据中心收入411亿美元略低于预期。尽管净利润和调整后每股收益均高于预期，毛利率同比下滑3个百分点至72.4%，引发市场对AI支出增长放缓的担忧。
市场反应与芯片股盘后全线下挫
财报发布后，英伟达股价盘后大跌超5%，AMD、博通等美股芯片股盘后均跌超1%。市场对业绩指引的谨慎态度成为主因，尽管第三财季营收预期540亿美元符合分析师预估，但部分机构认为其潜力未达乐观预期。
Blackwell Ultra量产与AI需求前景
英伟达CEO黄仁勋强调，Blackwell Ultra量产全速推进且需求异常强劲，AI需求持续高涨，未来增长机会显著。公司预计AI基础设施支出到本世纪末将达3-4万亿美元，主权AI业务收入或突破200亿美元。
中国市场挑战与H20芯片库存释放
财报显示，英伟达第二财季未向中国客户出售H20芯片，但通过库存释放实现1.8亿美元收入。黄仁勋称中国是AI研发重要市场，希望销售新芯片，但需应对美国政策限制。公司计划出货价值20亿至50亿美元的H20芯片。
财务策略与股票回购授权增加
英伟达上半年通过股票回购和股息返还股东243亿美元，并新增600亿美元股票回购授权。公司预计未来毛利率将回升至75%，同时强调技术系统的能效优势，以应对ASIC芯片竞争威胁。