董宝珍电台（1205-1）：国资买国企，推动低估牛（上）

董宝珍在电台中分析了当前银行股的上涨逻辑，强调其核心动力源于银行股低估重估而非传统业绩增长。尽管2025年一季度银行业绩出现负增长，但这一现象与政策要求银行通过降低银行净息差支持实体经济有关，导致利润下降。在此背景下，中特股估值支撑思想被提出，主张通过提升银行估值弥补其让利实体的损失，形成资本市场与实体经济的双向支持机制，体现了中国特色的集体生存策略文化。
演讲指出，国资定价权主体正在成为市场新主导力量。中央和地方国资通过汇金指数基金持仓及地方国资主动管理，推动银行股估值修复。这一趋势与市场化资金边缘化形成对比，公募基金等传统资金因遵循现金流折现模型逻辑未积极参与。目前银行股流通股东仅占市场投资者极小比例，而国资通过指数化投资和区域化布局，逐步掌握定价权，成为推动银行股上涨趋势的关键因素。
董宝珍进一步预测，未来中特股政策将持续深化，国资在资本市场的影响力将强化。这一进程需结合中国特有的经济社会学逻辑，打破单纯依赖西方估值模型的局限，最终形成国资与国企协同的良性循环，为银行股长期价值提供支撑。