30年来黄金首超美债，成各国主要储备，央行还在买，金价还会升？

截至2025年底，黄金占全球官方外汇储备比重达27%，正式超越占比22%的美债，成为全球官方最大储备，这是30年来首次出现的格局变化。
黄金取代美债成为全球第一大官方储备，源于两方面因素：一是各国央行连续增持黄金，推高黄金资产总市值；二是美国国债规模逼近四十万亿美元，政府赤字持续增加，全球对美债信用产生担忧，加之俄乌冲突后美国推行美元武器化，多次通过制裁冻结相关方海外资产，美债、美元资产安全性下降，各国纷纷减持美债、增持不依托主权信用的黄金。
当前黄金价格出现短期回调，但各国央行仍在持续抛售美债买入黄金。原文认为，未来数年各国央行仍会进一步增持黄金，受需求推动，未来金价或将平稳甚至持续上涨，美国信用面临下行压力。