美联储点阵图面临“信任危机”

美联储即将公布最新利率决议，市场聚焦于其季度经济预测工具——点阵图的中位数预测。当前争议集中在2025年降息预期上：若19位FOMC成员中仅两人调整预测，中位数可能从两次降息变为一次，这将向市场释放强烈信号。然而，点阵图的高影响力与其内在不确定性矛盾日益凸显。三月预测与九月实际政策路径的偏差（全年降息幅度差达1个百分点），暴露出这一预测工具的局限性。
多位美联储官员对点阵图的效用提出质疑。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出，点阵图难以传递预测背后的不确定性，而鲍威尔多次强调其并非政策承诺。市场却倾向于将其视为事实定价依据，导致议息会议后美债收益率剧烈波动（48小时内超20基点），科技股同步承压。这种误读促使美联储酝酿结构性改革方案，包括取消中位数展示、改用预测分布区间等，以减少对短期市场预期的误导。
当前经济环境加剧政策预测难度。特朗普提出的关税政策可能推高输入型通胀风险，而劳动力市场疲软与非农数据走弱则削弱加息空间。鲍威尔坦言，高不确定性环境下利率预测面临巨大挑战。尽管美联储试图淡化点阵图作用，市场参与者仍将其作为期货交易、财务决策的核心参照。分析人士建议，若保留该工具，需强化对其局限性的沟通，避免虚假精确性对市场造成持续扰动。