本轮科技行情的最大风险！其实在隔壁！

昨日出现政策托市行情，大资金出手托住指数，价值股与消费股明显上涨，科技股与小盘股反弹无力，核心外部不确定性来自韩国股市。
当前韩国正在推进杠杆ETF去杠杆，韩国金融委将杠杆ETF保证金提高三倍，仅认可现金为担保品，前期加杠杆重仓半导体的韩国散户需在限期内补足保证金，否则会被强制平仓，由此引发韩国股市流动性踩踏。韩国综合指数6400点是杠杆崩溃水位线，若跌破该点位，将有数十万高杠杆散户账户被集体强平，三星、海力士等存储龙头会首当其冲遭到抛售，目前韩国股市已濒临击穿该点位。
全球科技股市联动性较强，若韩国股市发生踩踏，A股科技股难以独善其身，外资会卖出A股科技股避险，国内杠杆资金也会跟进砸盘，导致A股科技股大幅震荡，难以完成底部抬升。
反观消费、价值板块，前期累计跌幅较大，做空盘已基本出清，套牢盘多已躺平，少量买盘即可拉动上涨，短期风格切换已较为明显，若韩国股市崩盘，消费价值板块将成为A股的避风港。
目前韩国杠杆规模已较高点下降近四成，保证金余额也趋稳，若韩国推出救市政策、外资稳住或美国释放利好稳定盘口，踩踏风险即可化解，韩国股市企稳后，A股科技股会率先反弹。当前A股风格切换方向，核心取决于韩国股市走势。
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