越来越多的老登投资者开始叛变

2026年6月26日奇观晨会首先通报了近期市场收盘与当日早盘开盘情况：此前一日上证指数涨0.23%，沪深300涨1.56%，创业板涨2.84%，科创50涨3.87%，中证1000涨3.03%，中证2000跌0.88%，港股、美股主要指数多数下跌，黄金重回4000美元上方，布伦特原油涨至75美元一桶。当日开盘后，盘面行情显示下跌个股超过4400家，仅建材、摩托车、石化、半导体、电力等板块表现尚可，海运、通信设备、互联网、文化传媒、航天军工等板块跌幅较大，截至盘中已有4500家下跌，仅876家上涨，上证指数跌破4100点，恒生科技跌破4300点，建议不要在下跌过程中抄底。
针对市场资金流向，当前红利低波出现红利资产近期失血，原本坚定持有高股息资产的老登股（传统价值老登股票）遭遇抛售，越来越多机构发生机构调仓，抽离资金转向当前市场科技行情，核心原因是业绩考核压力：持有老登股的基金业绩跑输科技赛道，客户、机构领导均施加调整压力，即便基金经理选择死扛，也会面临客户赎回、增设基金经理逼退的情况，连原本长期持有价值资产的保险机构也开始调整组合追配科技，当前市场呈现科技成长猛涨、传统价值大跌的分化格局，资金从价值类资产流向科技类资产。当前红利低波仍有支撑，年内跌幅约10%，远小于消费的跌幅，本质仍属于低波动资产。
对于当前科技股行情，当前市场是资金推动的行情，行情演绎主要基于未来景气预期，已经出现过热迹象，全市场资金向科技集中形成吸血逻辑，后续存款搬家仍会持续，越来越多小白资金会涌入追高，这些资金都是未来的潜在空头，极致抱团后大概率会像当年新能源一样出现崩塌，只是无法判断崩塌的时间与点位，AI大产业周期确定，但股市行情已经提前透支。
针对公募量化的选择，需要认准真量化，要选择有完整团队、足够算力支撑、规模足够、因子不单一偏离的产品，假量化、小团队量化难以维持正常运营。针对股权财政的问题，当前合肥等模式已经跑通，地方政府通过引导基金投入科技产业，通过上市退出获得收益，成为替代卖地的新收入来源，目前部分地方存在明股实债违规加杠杆的情况，后续会有所清理，但整体仍是未来发展趋势，也意味着生产强消费弱的格局会持续。
分享者的应对方案是坚持均衡配置，覆盖价值与成长两端，国内资金无法流出，市场调整后资金只会在不同板块间轮转，均衡配置可以应对市场轮转。最后提示听众可加入知识社群沟通提问，下一交易日再见。