依旧不改震荡格局！恒生科技何时才会上涨

当前A股市场受消息面刺激迎来反弹，盘中出现风格切换，最终价值类秋冬资产占优，成长类春夏资产冲高回落。成交量明显放量，指数收复均线后被长短均线压制，收出长上影线，当前多空僵持，A股市场仍处于震荡格局，调整尚未结束，未来大概率会在狭窄区间反复震荡消化筹码，等待成交量萎缩后选择方向，方向选择取决于后续消息面变化。
下半年来看，最大的潜在利空因素是大型IPO上市，会考验市场流动性水平；通胀、战争、加息大概率不会进一步恶化，美国大模型IPO或成为科技周期从硬件转向软件的催化剂，参考科网泡沫的轮动路径，可关注该催化带来的行情变化。
针对恒生科技分析，当前其表现不佳，一是因为当前处于资本开支硬件周期，全球硬件公司业绩占优，恒生科技主营软件互联网，处于业绩投入期，表现偏弱；二是港股作为增量资金市场，当前发生资金分流，被美韩市场吸走增量资金，南下与外资均未入场，遭遇流动性冲击。回顾过往，恒生科技呈现出不涨则已、一涨翻倍的高波动特征，历史上已有三波大幅上涨行情，当前需等待硬件周期结束，完成行情向软件科技的切换，或是全球资金回流中国市场，才会开启上涨。
当前投资策略维持既定仓位，总体保持7成仓位均衡配置，恒生科技相关维持10%仓位，暂未到推高仓位加仓的时机，投资者需耐心等待市场信号明确。