0408艰难转型：超长猪周期

当前我国生猪价格处于低位，全国生猪出栏价普遍跌破每斤五元，行业平均养殖成本为每斤六到八元，每头生猪亏损数百元，较年初年内高点下跌超20%，创下2018年以来最低记录；叠加饲料价格上涨，行业陷入亏损困境，猪粮比已降至4.23:1，低于国家规定的5:1一级预警线，全行业深度亏损。我国已启动两轮中央猪肉收储进行政策托底，仅能稳定市场情绪，未推动猪价反弹。
我国养猪业正遭遇史上超长猪周期，本次猪周期打破以往三四年一轮的常规规律，自2020年行业顶峰起下跌已持续超60个月，下行周期远长于过去平均水平，尚未出现明确反转信号。
本次超长猪周期的核心成因是供需错配：供给端，能繁母猪超额产能过剩，存栏量较合理保有量多300余万头，叠加养殖技术进步使得母猪产仔效率提升，行业集中度提高后头部养殖巨头成本控制能力较强，即便亏损也坚持硬扛不降产能，最终导致生猪供给过剩，猪肉产量创下历史新高。需求端，居民饮食结构变化，猪肉消费占比从六成以上降至近一半，叠加节后传统消费淡季，猪肉需求提不上来，供大于求的格局锁死了猪价上涨空间，全行业普遍亏损，头部养殖企业利润也出现大幅下滑。
目前农业农村部已引导行业去产能、严控新增产能，由于能繁母猪到生猪出栏需要近10个月，上半年生猪供应已经确定，今年猪价大概率维持低位，下半年或温和回升，难以大幅上涨，行业拐点大概率在2027年出现。本次超长猪周期说明养猪业过去暴涨暴跌赚暴利的时代已经结束，行业正进入靠成本、效率竞争的转型阶段，对普通消费者而言，低价猪肉还将维持一段时间，对养殖户而言，现阶段将淘汰抗风险能力弱、成本控制不佳的主体，中国养猪业正告别野蛮生长，逐步走向成熟稳定，当前转型过程仍较为煎熬。