四十万亿：美债直接上天

8月19日美国财政部公布数据显示，美国国债总额首次突破四十万亿美元，当前美国国债规模已超过其今年第一季度GDP规模。美国国债增长呈现加速趋势，从一万亿美元增长到十万亿用时超两百年，十万亿到三十万亿用时14年，三十万亿到四十万亿用时不到五年，近年平均每日新增约79亿美元。特朗普与拜登任内均大幅新增美债，新增美债多来自疫情期间大规模举债，且疫情后延续了举债习惯，通过举债支撑减税、扩军、基建等支出。
当前美国财政存在巨额缺口，2026财年预计财政收入5.6万亿美元，财政支出7.4万亿美元，缺口达到1.9万亿美元，缺口仍需要通过新增举债补足。四十万亿美元美国国债带来高额利息支出，2026财年尚未结束，利息支出已达1.17万亿美元，年利息支出已超过美国全年国防开支，形成“债多推高利息、利息推高新债”的死亡循环。
美债突破四十万亿美元当天，美国长期国债遭市场疯狂抛售，推高30年期美债收益率一度升至5.33%，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，回购资金仍来自新增短期举债，但操作规模对于四十万亿美元总盘过小，未能抑制美债收益率上涨。同时美国科技巨头为布局AI大规模发债融资，与美国财政在债券市场抢钱，进一步推高美债收益率，摩根大通预测，到2030年美国AI相关基础设施融资将达5.5万亿美元。
美债作为全球金融定价之锚，美债收益率上涨会推高全球融资成本，影响全球投资与就业。美国依靠美元霸权，将自身财政危机向全世界转嫁，通过多发债多印钱推高全球通胀，增加新兴市场美元债偿债压力。当前美国法定债务上限为41.1万亿美元，四十万亿美元的美债已接近法定上限，很快将再次触及债务上限，面临国会博弈与政府停摆风险。