上半年极致割裂！但其实风格一波三折！买科技的也赚不到钱

债市方面，本周出现小幅回调，此次回调源于6月底跨季大量投放后，7月初的季节性集中到期回笼，并非货币政策转向。央行公布7月将操作1万亿三个月买断式逆回购，净投放2000亿资金，整体仍维持呵护基调。当前经济动能边际回落，政策宽松方向未改，股市难一飞冲天，因此下半年债市整体走势仍有表现机会，上半年已实现股债双牛，做好配置收益可观。
权益市场方面，本周出现大幅风格反转，小盘占优、大盘回落，价值上涨、成长下跌，呈现双创落万物生的格局，科技权重下跌流出资金，带动传统价值和小盘股上涨。此轮风格反转表面由消息面推动，实际是成长价值分化到历史极致后的均值回归，当前成长过于拥挤，价值无人问津，高拥挤资产波动率已明显加大。目前成长风格仍有业绩优势，但估值已透支较多，传统价值尚未出现基本面业绩催化剂，因此短期风格反转并不代表大周期彻底切换，后续短期风格反复拉扯的概率更高。
上半年权益风格走势一波三折，科技成长全年涨幅较大，但科技成长赚不到钱，核心原因在于走势反复波动加剧：开年成长小票上涨，一月中旬后科创持续回调两个月，最大回撤达20%，小票冲高回落，截至4月初红利低波为上半年表现最好的指数，此轮下跌让不少投资者提前离场；4月业绩披露后成长超预期，快速拉升不给入场机会，市场割裂加剧；6月后波动进一步加剧，不管追涨杀跌还是赌风格切换都容易出错，投资者很难持有单一风格获得收益，守住均衡投资配置，心态更从容，收益也并不差。
资金层面，上周五融资盘大幅流出，结束连续流入趋势，对应成长风格大跌；周四宽基ETF出现大幅资金回流，市场未出现普跌，价值、消费逆势收涨，后续可继续观察两市资金流向变化。
策略层面，本周红利收涨，300、A500微跌，双创受科技权重拖累大跌，1000、2000微涨，做好均衡配置仍可获得收益。当前风格已到极致分化状态，后续仍可能反复拉扯，建议守住配置、多守正少出奇，今年不犯错误即可跑赢多数投资者。