A股和港股为什么存在估值溢价？未来趋势如何？

近期A股与港股市场波动引发关注，全指单日跌幅达1.2%，市场悲观情绪逐步释放。分析认为，当前调整空间或限制在10%以内，上证指数或下探3200点，全指或触及4500点，但再现4月7日极端恐慌概率极低。恒生科技指数调整接近4800-5000点加仓区间，需防范极小概率事件风险，但不宜过度押注。
A股与港股长期存在估值溢价，主因投资者结构、政策驱动及流动性差异。A股以散户和国内资金为主，风险偏好受政策直接影响，流动性优势显著；港股由外资和机构投资者主导，风险偏好受内外双重因素制约，叠加美债利率关联性，形成流动性折价。今年以来，AH溢价率降至128，创五年新低，显示港股流动性折价修复趋势，南向资金半年流入近7000亿港元，规模占比达港股通十年总量六分之一，反映内资加速布局港股优质资产。
港股吸引力提升与其资产结构变化相关，包括互联网科技企业估值修复、新经济企业IPO回流及险资配置高股息资产。但需注意港股红利资产流动性风险，因其外资依赖度高，与科技板块形成攻守定位差异。未来若调整到位，港股科技或成进攻型配置重点，而政策引导下争夺香江定价权的战略意图逐渐明晰。