
历代经济变革得失
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8期




央行发布的4月金融数据显示,M1同比增速下滑至1.5%,大幅低于市场预期,而M2超预期增长8%,两者剪刀差扩大反映资金活性不足。M1下滑主因机关团体存款减少1.5万亿,可能与地方债压降有关;M2增长则受低基数和短期流动性宽松影响。信贷数据不及预期,实体信贷新增仅844亿元,企业和居民部门贷款均同比少增,显示企业投资意愿和居民购房消费预期明显收缩。
社融增量1.16万亿主要依赖政府债融资规模扩大,财政支出力度延续,但企业和居民融资需求疲软。居民存款持续高增,前4个月住户存款增加7.83万亿,表明在关税战冲击预期下,实体风险偏好降低,经济预期转向谨慎观望,通缩预期持续加重。
当前经济症结在于内需不振,核心矛盾是收入分配结构调整尚未见效。政策需通过稳定股市、完善社会保障、鼓励创新创业等措施改善分配,但过程漫长且伴随传统行业阵痛。尽管财政发力支撑社融,但居民消费与企业扩张动力不足,楼市和股市仍面临压力。未来需通过消费电子补贴、消费券扩围等政策刺激边际效应,同时优化营商环境以激活内需。


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