雪球20260912 猪周期，见底了吗？

围绕猪周期底部是否到来的问题，分析当前猪周期的运行阶段，指出猪周期底部的核心逻辑是亏损推动产能退出，当前中小散户仍占生猪养殖总产能的40%，是产能退出的重要组成部分。
这一轮猪周期从去年国庆前后开始亏损，截至当前已接近十个月，亏损时长接近2018年的极端水平，亏损时间越长，产能退出压力越大；若行业继续亏损半年，不仅中小养殖户难以承受，部分高负债大型养殖企业也面临风险，周期投资需优先排雷，避开风险过高的标的。
当前猪粮比已从4月的3.66:1回升至9月的4.66:1，逐步接近5:1的盈亏平衡线，行业已从极端亏损逐步回暖，判断猪周期大概率已经进入底部区域，且猪股股价往往提前于基本面筑底，主要生猪养殖企业股价6月下旬已出现集中低点，该低点大概率是本轮猪周期的底部区域。
人口、老龄化属于影响猪肉需求的慢变量，对短期猪周期行情影响有限，猪价预测数据准确率较低，观察养殖户亏损情况与亏损时长更具参考意义；2021-2025年生猪出栏量仍保持增长，未出现剧烈产能收缩，若本轮亏损持续拉长，产能去化力度可能接近甚至超过2018年水平。
底部是一个区域而非一个绝对点，无需执着等待绝对最低点，应在底部区域分批布局，根据标的上涨空间控制建仓成本区间，避免因等待最低点错过建仓机会；投资猪周期更偏好经营稳健、能穿越猪周期的企业，当前投资者对猪股耐心已被长期消耗，恰恰是周期机会酝酿的阶段，当前思路为不猜最低点、先排除风险、分批布局。以上内容不构成投资建议。