雪球20260424 谈一下矿产资源的商业模式

本次节目围绕矿产资源商业模式展开分析，纠正大众对强周期矿产股投资的常见误解，提出具备稀缺属性、契合未来产业需求的矿产资源，长期来看价格中枢会持续抬升。
对比房地产行业与矿产资源的商业模式差异，指出房地产需外购原料，同质化竞争激烈，而不同矿产企业之间成本差异极大：头部矿企依托成本优势拥有极高毛利，价格下跌时高成本企业会率先减产，矿价很难跌破高成本企业的成本线；矿产企业的净利润受开采技术、政策环境、配套设施等多重因素影响，不能仅依靠储量和品位，或是单纯用产量乘价格计算，不同企业相同产量的净利润差异极大。
以紫金矿业为例，说明其每一轮周期底部都凭借成本优势与充足现金流，开展逆周期低价并购矿产，通过技术改造实现扩张成长，点石成金，逆周期越是严峻，越有利于头部矿企完成资源整合。当前紫金矿业成长性突出，过去十年年化复合净利润增速较高，部分优质资产的净资产存在被低估的情况。同时矿产资源开发具备规模效应，头部大企业抗风险能力、业绩稳定性更强，但当前A股市场小盘股更受短期炒作追捧，估值高于头部企业。
以上内容不构成任何投资建议，提示股市有风险，入市需谨慎。