
老伊的财经评道
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近期全球资本市场出现股债商三杀行情,市场因美国物价、就业数据超预期,将美联储政策预期从降息转为加息,交易员定价2026年12月美联储加息25基点概率达70%。针对美联储是否真的会加息,拆解其逻辑如下:
当前美国通胀属于供给冲击型通胀:一是油价上涨推高通胀,源于地缘冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻,加息无法增加原油供给,反而可能减少美国原油产出,不对症;二是贸易壁垒推高供应链成本,引发物资短缺物价上涨,打通中美经贸才能解决问题,单纯加息无法增加商品供给。
针对市场用强劲美国就业数据支撑加息的观点,指出当前非农就业数据统计存在偏差:就业人数增加但薪资持续下滑,美国大厂普遍推进裁员,就业人数增长或源于裁员后中产进入灵活用工市场、一人做多份工,数据滞后且失真;若美联储此时加息,会推高大厂资本开支成本,加速裁员,压垮实体企业,引发失业潮,用过时数据指导政策并不合适。
美联储清楚当前加息不对症,但仍故意引导加息预期,特朗普也未再呼吁降息,原因或为欲擒故纵的预期操作:先以加息预期遏制通胀预期,临近中期选举再转向降息,以此维持市场平稳,助力选举,大概率今年不会调整利率,既不加息也不降息。
当前市场的股债商三杀属于过度反应,后续市场预期会逐步回摆。结尾推广知识星球齐俊杰粉丝群的投资课程,称付费后三天不满意可全额退款。


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