信用扩张受阻!昨天这个数据不及预期!

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节目详情

# 央行4月金融数据

# 新增社融不及预期

# M2同比小幅回升

# M1同比继续回落

# 新增信贷大幅萎缩

# 房价先行指标

# 居民存款减少转移

# 信用扩张受阻

# 维持货币宽松环境

# 对A股投资的影响

央行公布的4月金融数据整体不及预期,多项指标显示当前信用扩张受阻。
4月新增社会融资仅6207亿元,同比少增超5300亿元,显著不及市场预期的1.2万亿元,社融存量增速较上月下行0.1个百分点至7.8%。货币供应量方面,M2同比小幅回升0.1个百分点至8.6%,M1同比回落0.1个百分点至5%,M2与M1剪刀差持续走阔,说明资金大量淤积在银行体系,并未流向实体经济。
新增人民币贷款问题突出,企业中长期贷款同比大幅少增,4月减少4100亿元,同比少增6600亿元,票据冲量迹象明显,呈现信贷冷债市热的特征。因短期市场利率低于银行贷款利率,叠加科创企业自身资产少难以获得银行授信,企业融资转向债券市场,形成贷款替代效应,当前企业债尤其是科创债是融资主要支撑。居民端的居民中长贷作为房价先行指标,同比也大幅少增,暂未出现房价止跌信号。
4月居民存款减少1.94万亿元,较去年同期多减5500亿元,受理财季节性扩张、权益市场行情偏强影响,居民资金加速向非银转移,对应非银存款环比增加2.47万亿元,这也是4月A股成交量大幅提升的主要来源。
整体来看,当前货币环境偏松,资金充裕但淤积在银行体系难以放出,企业投资扩张意愿偏弱,观望情绪升温,信贷修复速度放缓,整体经济复苏仍有较长过程,终端需求偏弱。但受当前数据影响,央行不会收紧货币政策,仍会保持宽松引导信用扩张。对于投资来说数据整体偏空,若市场风险偏好不受影响,春季资产表现更好,契合当前科技炒作风格;若风险偏好回落,则资金会转向秋冬资产,下级资产难出现扩张逆转。
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