万科债违约在即！会成为新的雷曼时刻吗？

万科集团正面临严重的债务危机，短期将面临巨大债务兑付压力，其中2025年12月需兑付57亿元债务。虽然账面有近700亿资金，但属于受限的预售监管资金无法动用。大股东深圳地铁虽已提供200-300亿低息贷款，但资金缺口仍然巨大，12月万科债券违约风险较高。
受房地产行业持续下行影响，万科合同销售金额大幅下降45%，导致自身造血能力基本丧失，现金流明显萎缩。同时公司信用评级已被下调至垃圾级，通过市场发行新债偿还旧债的途径已被阻断。
若发生万科债券违约事件，将产生远超民营房企的特殊影响。作为半国资背景企业，这将构成实质性的国资信用违约事件。不同于以往经济欠发达地区的城投债违约，此次事件发生在深圳这一经济核心区域。
万科总债务规模达8000多亿，其违约可能引发连锁反应，成为房地产多米诺骨牌倒下的起点。这可能造成上万亿不良资产，导致购房者更加谨慎，房企融资更加困难，整个行业评级面临下调风险。
更严重的是，若处理不当，可能演变为中国版雷曼时刻，影响主权信用评级，引发资金抛售中国债券，导致社会融资成本上升，最终影响经济复苏节奏。这与当年美国低估雷曼兄弟倒闭连锁反应而引发全球次贷危机的情况有相似之处。