雪球20260526 AI算力风口之下，铜迎来新一轮超级周期

当前铜价走势与AI算力基建节奏紧密绑定，市场普遍认为铜大概率已迈入新一轮超级周期，这一轮行情由AI算力、基建扩容、电网建设提速、全球能源转型、硬资产抗通胀需求升温、矿山供给受限六大因素共同催生。铜作为串联电力与算力的底层导电材料，是AI数据中心建设不可或缺的核心硬资产，其价格走势与英伟达、阿斯麦等AI产业链龙头股价基本同步，铜价与美国科技股的40日滚动相关性已创下2012年以来的峰值，全球资金已将铜划为AI算力产业链的延伸交易标的。
业内对于AI算力基建带动铜需求的增量存在分歧，摩科瑞测算，2026年AI将带来35万吨新增用铜，约占全球年度总需求的2.5%，并认为AI算力基建的需求增长会复刻新能源车、可再生能源的发展轨迹；也有机构指出，AI相关数据中心建设遭遇多重瓶颈，实际需求落地时间可能晚于市场预期。资金层面，本季度以来华尔街机构已在伦敦、纽约期货市场累积增持约140亿美元铜净多头头寸，科技赛道的庞大资金体量足以撬动大宗商品市场，同时美国拟征进口铜关税催生跨套利，LME仓库铜提货量创下2013年以来新高，进一步支撑铜价。
除AI催生新增需求外，投资者将铜作为抗通胀硬资产增加配置、全球铜矿长期资本投入不足新增产能有限，共同支撑铜价走强。从长期来看，AI数据中心扩张倒逼电网升级，AI基建、能源转型、电网升级将持续拉动铜需求增长，而铜矿产能扩张难以匹配需求增速，硫酸等炼铜原料供应偏紧、资源出口国收紧出口进一步加剧供给缺口。多家华尔街机构认为，全球正开启新一轮大宗商品超级周期，这一轮周期有望延续十年甚至更久，铜等支撑AI算力体系的基础资源已成为核心投资方向，资源型国家和制造业大国将迎来发展机遇。
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