
富老师讲书 | 《周期》
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深刻的了解周期变化,不光有助于提高我们的投资决策水平,更对我们的人生、学习、工作乃至感情都有一定的借鉴意义,周期普遍存在于我们的生活中,只有穿越周期,布局未来,才能成为人生赢家。
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无风险利率下行与类债资产价格联动
当前无风险利率持续下行,30年国债收益率从3%降至1.9%,推动类债资产价格上涨。银行股作为典型类债资产,因其安全性高、经营稳定及高股息特征,成为资金配置重点。大型国有银行如工商银行、农业银行等因资产质量可控,更受市场青睐。
高股息银行股的价值回归逻辑
2022年部分银行股息率超7%,市场担忧资产质量或利润下滑,但随着股价上涨,高股息银行股呈现价值回归。这一过程依赖银行经营稳定性,若资产质量未恶化,高股息优势将驱动长期股价修复,与中特股、基金新规等催化无关。
经济周期驱动资金风格转向价值股
经济调整周期下,资金风险偏好降低,从成长股转向价值股。银行股因成长性有限(长期增速约5%-7%),但具备无期限成长期(依赖货币投放),成为避险选择。四大行股价在经济下行时表现坚挺,反映资金避险需求提升。
长期视角下的银行股投资策略
银行股投资需关注基本面,短线操作空间有限。优质银行股长期表现优于多数行业,但需警惕部分城商行短期高增长的不可持续性。投资者应聚焦资产质量及股息稳定性,避免过度依赖短期概念催化。


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