
富老师讲书 | 《周期》
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深刻的了解周期变化,不光有助于提高我们的投资决策水平,更对我们的人生、学习、工作乃至感情都有一定的借鉴意义,周期普遍存在于我们的生活中,只有穿越周期,布局未来,才能成为人生赢家。
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银行股历史表现与估值修复
2021年至2023年,银行股经历三年下跌,PB估值从1.3倍跌至0.5倍以下,反映市场对行业前景的悲观。银行业绩下滑与息差收窄(从2.07%降至1.52%)导致股价承压。2024年,在资本博弈推动下,银行股实现估值修复,市场逐渐消化业绩不增长的预期分歧。
白酒行业现状与市场预期
当前白酒行业面临量价双降挑战。2023年9月以来酒价持续同比下滑,2024年销量进一步萎缩,四季度线下消费同比下降6%。头部酒企增速放缓至个位数,但股价尚未完全反映这一预期。尽管部分白酒被归类为高股息资产,但市场风险偏好转变导致资金流向科技、医药等高增长板块。
白酒能否复制银行股反转逻辑
对比银行股的股价反转,白酒面临的挑战更为复杂。市场风险偏好处于保守阶段,高股息资金分流叠加行业量价下行压力,使得白酒业绩重回高增长的预期需等待2025年下半年。根据牛市三阶段理论(估值、业绩、情绪),白酒或快速跨越估值修复阶段,但业绩增速放缓可能成为第二阶段的主要制约因素。


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