
92期




海关总署发布三月外贸数据,出口同比仅增长2.5%,增速较前两个月大幅回落,进口暴增27.8%,增速较前两个月明显加快,贸易顺差同比近乎腰斩,仅为511亿美元。
当前出口呈现结构分化态势,支撑出口的核心力量依旧坚挺,受益全球AI产业链需求爆发,高新技术产品进出口增长,集成电路、自动数据处理设备、汽车尤其是新能源车出口保持高增长;东盟作为第一大出口目的地,依旧稳住出口基本盘。拖累因素突出,对美出口大幅下降,劳动密集型产品出口承压,传统家具、纺织服装等品类出口降幅均超30%,传统优势领域也出现两位数下滑。
三月出口增速回落主要有四方面原因:一是春节错位叠加去年高基数影响交付;二是美国加征关税影响开始显现,对美出口持续承压;三是中东冲突推高海运物流成本,全球贸易预期下调,外部环境趋冷;四是劳动密集型产品受需求成本双重冲击,产业升级阵痛显现。
展望全年,外贸韧性仍存但压力不小,梳理明确了全年外贸支撑因素与外贸风险点:支撑因素包括国内产业链优势明显,可吸纳更多订单转移;AI产业链持续爆发,形成出口新增长动能;中欧班列保障物流畅通;出口多元化布局见效,对新兴市场出口增长对冲对美出口下滑影响。外贸风险点主要包括中东冲突持续、美国关税存在不确定性、劳动密集型产品出口拖累短期难以改善。
三月进口暴增主要有三方面原因:一是科技产业高景气带动高新技术产品中间品、零部件进口活跃;二是大宗商品价格上涨推高进口总额;三是原油进口未受冲突明显影响,短期油价冲击还有望抢占日韩出口份额。
三月进口数据对高科技高成长行业有利,确认弱复苏下春季资产景气周期,对传统出口行业不利,对美出口持续萎缩,劳动密集型产业承载的较多就业将受影响,进而拖累收入与消费预期。外贸数据受外部冲击易出现大幅波动,四月出口退税调整可能进一步扰动外贸形势,结合韩国出口高增反映半导体产业链景气度仍高,总体出口形势仍需进一步观察。内容末尾推广了知识星球的粉丝群与读书圈产品。


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