雪球20260818 茅台还是那个茅台

本次音频内容围绕贵州茅台市场化运营调整展开，提及贵州茅台完成年内二次提价：自2026年7月18日起，i茅台平台飞天53%vol 500ml贵州茅台酒零售价从1539元每瓶调整为1639元每瓶，经销合同价从1269元每瓶调整为1369元每瓶；年初至今直销零售价累计涨幅9.33%，经销出厂价累计涨幅17.1%，提价节奏贴合市场批发价格。本轮白酒下行周期推动茅台市场化改革，茅台拿回市场化定价权，打开未来成长上限。作者此前已精准预判本次茅台年内二次提价，并推测若飞天茅台散瓶价格维持在1750元附近两三个月，今年10月左右茅台会继续涨价。
提价压缩黄牛中间商利润，作者认为茅台无需依赖经销商与黄牛，当前渠道对茅台的信心正逐步恢复，此前价格下跌的恶性循环正逐步转为存货升值带动库存增加、需求增长的良性循环。对于个人投资者，存茅台对比存银行更划算，存茅台收益率远高于同期银行存款利率，且保真变现快，有明确底价支撑，茅台酒自带的金融属性与年份增值特性，将成为茅台未来需求增量来源。
贵州茅台当前采取控量涨价的策略，明确自身奢侈品定位，短期未售出的酒可存储为年份酒后续增值出售，涨价后即便销量下滑也不影响总收入。对比来看，五粮液管理层策略不被作者理解，作者测算2028或2029年茅台净利润有望达1000亿，若维持80%股息支付率，对应当前市值的茅台未来预期股息率约为5.09%，叠加A股打新收益，实际股息率更高。对比3.57%股息率即将创历史新高的长江电力，作者认为贵州茅台在经营稳定性与成长性上更具优势，无需担忧下跌空间，茅台股价将创历史新高，当前茅台比前期行情高点更具成长想象空间。最后明确提示内容不构成任何投资建议，股市有风险入市需谨慎。