雪球0709 连跌4-5年，白酒、光伏行业何时迎来反转？

白酒行业困境与反转路径
白酒行业面临消费疲弱、库存高企和价格倒挂三重压力。消费端受宏观经济弱复苏影响，高端白酒提价受限，消费场景向中低端迁移，叠加地产周期关联性弱化，商务宴请需求承压。供给端因疫情期压货导致渠道库存高压，部分酒企市场成交价跌破出厂价，经销商利润受损。估值泡沫挤压后，中证白酒指数盈利连续下滑，行业进入成熟期。未来反转需经济复苏激活消费场景、库存实质性见底，以及企业调整产品结构、开发新价格带。
光伏行业供需与技术博弈
光伏产业因供需失衡陷入全行业亏损，主产业链各环节产能过剩超一倍，价格暴跌压缩利润空间。技术迭代加速新旧产能博弈，PERC产能被N型技术替代，设备减值加剧行业出清。海外市场受贸易壁垒和地缘风险制约，欧美反补贴调查增加不确定性。行业反转需产能出清提速，政策引导落后产能退出，2025年后供需平衡或推动盈利拐点。技术商业化落地与新兴市场需求增长将成为关键驱动力。
市场分歧与政策动向
白酒与光伏均面临多空观点分化。部分机构认为白酒库存周期接近尾声，价格底部显现；但谨慎派强调终端动销未回暖，需等待经济周期助力。光伏方面，政策端已启动行业治理，推动落后产能退出，头部企业市占率提升或加速行业触底。市场对两行业反转时点的预判集中于2025-2026年，需关注产能出清速度、技术迭代进展及消费数据验证。