雪球0619 白酒的生意模式

白酒香型差异化与成瘾性
白酒行业的核心竞争力源于其显著的香型差异化，如酱香、浓香、清香等品类形成独特消费偏好，其中茅台因成瘾性口感占据高端市场主导地位。长期饮用白酒的消费者对特定香型形成依赖，这种消费成瘾性支撑了高端白酒的持续需求。
库存价值与年份酒潜力
茅台库存具有独特优势，其基酒可长期储存且无需售后服务，库存价值随年份增长而提升。参考法国红酒模式，标注年份酒或可进一步释放库存价值，通过强化年份酒概念提升产品溢价能力。
市场化竞争与业绩驱动逻辑
白酒行业完全市场化，政策干预较少，企业需依赖业绩驱动增长。茅台等头部品牌通过提价策略满足真实需求，其价格波动受供需关系主导，而非政策压制，长期销量稳定性较高。
长期投资逻辑与消费场景变迁
白酒投资需关注长期逻辑，如茅台从政务消费转向居民消费的趋势。尽管高端酒受众有限，但其成瘾性和品牌壁垒支撑了市场韧性。投资者需验证企业潜力释放过程，而非依赖短期股价波动。
政策影响与行业壁垒
白酒行业承担高税收且无行政垄断，政策环境相对稳定。头部品牌通过差异化、成瘾性和库存管理构建护城河，新消费品牌难以撼动其地位。茅台等老牌企业的长期价值仍由市场化竞争和消费需求决定。