【0420 开盘必听】指数本周承压，创业板历史规律深度分析！

核心内容围绕当前A股市场的指数走势、英伟达产业链动向以及创业板抱团行情展开分析，时间为2026年4月20日早盘。
此前3月初曾提示，美股英伟达跌破20倍PE框架会冲击A股英伟达产业链；4月初英伟达回踩20倍PE后拐头向上，大风险暂时解除，下一个风险敞口在6月。当前机构共识的高景气方向仍为英伟达产业链，是本轮创业板抱团的核心驱动。
梳理创业板历史上的极致抱团行情：第一轮2014-2015年为概念驱动，因逻辑证伪最终抱团瓦解，创业板指数暴跌70%；第二轮2020-2021年为成长驱动，因个股成长性消失增速证伪，抱团最终瓦解。当前创业板是成长逻辑叠加美股映射的新一轮抱团，核心围绕英伟达产业链上下游展开，创业板作为受美股科技股映射最显著的A股指数，短期波动直接受美股科技巨头表现影响。
对创业板6大核心权重股（占指数近50%权重），以资产规模×合理ROE倍数框架做估值测算，结果显示宁德时代、阳光电源估值溢价不高，估值相对有支撑；中际旭创、新易盛、盛弘科技、天孚通信当前市值远超资产与ROE可支撑的合理范围，长期溢价空间已被透支。
从关键窗口来看，地缘问题预计5月尘埃落定，落地后机构资金易选择兑现；5月中下旬美联储主席换人，市场预期沃什上台开启大放水的利好已提前反映在美股行情中，事件落地后也容易出现预期兑现。综上，本周指数大概率冲高后承压，受周末地缘紧张影响，当日英伟达产业链将维持震荡走势，中期核心风险窗口为6月。